跑新材料IPO:七年无专利申请，含金量低

电鳗金融/李瑞峰

重庆润基远东新材料科技股份有限公司(以下简称润基新材料)正在为IPO在上交所主板上市冲刺。招股书显示，润基新材料是一家利用自主研发的高熔点金属低温熔炼技术，从事高浓度合金元素添加剂、晶粒细化剂等新型金属功能材料研发、生产和销售的高新技术企业。

润新材料的主营业务收入来源主要是合金元素添加剂，其中合金元素添加剂主要有锰(Mn)剂、硅(Si)剂、铁(Fe)剂、铬(Cr)剂、铁硅复合元素添加剂等。晶粒细化剂主要包括钒(V)剂和钛(Ti)剂等。

在阅读公司提供的上市信息时，电鳗财经注意到，润基新材的业绩严重依赖金属市场。随着金属硅和电解锰价格的大幅下跌，公司未来业绩将“减半”。另外，在业绩含金量低的情况下，公司近7年没有申请专利。

金属价格下跌的表现是面临“腰斩”

招股书显示，2021年，润基新材营业收入和净利润均大幅增长。2019年至2021年(以下简称报告期)，公司营业收入分别为5.78亿元、6.72亿元和17.37亿元，净利润分别为1792.69万元、1493.11万元和19441.30万元。

2020年，润基新材营收增长16.54%，同期净利润下降16.71%，处于增收不增利的状态。然而，2021年，这些主要财务数据发生巨变，营收同比增长158.3%，净利润同比增长1202.07%，高达12倍。

对此，润基新材解释称，2021年，公司营业收入、净利润、净利率均同比大幅增长，主要是公司主要产品锰、硅的销售规模和单价本期均大幅增长，公司盈利能力大幅提升。

招股书显示，润基新材的主要原材料为电解锰和金属硅。报告期内，直接材料占主营业务成本的比重分别为96.91%、95.61%和97.50%，原材料占公司主营业务成本的比重较高。公司的产品销售定价模式是基于原材料的价格，从而推高公司产品的售价。

数据显示，2020年末，国内电解锰价格为1.39万元/吨，2021年6月末，电解锰价格为17750元/吨，较2020年末上涨27.70%；2021年6月，电解锰均价16922元/吨，同比上涨43.8%。2021年7月以来，电解锰价格一直在加速上涨。截至2021年8月3日，电解锰价格为2.69万元/吨，为近十年最高水平，逼近2008年的历史高价。

2022年，国内电解锰市场开始走下坡路，从今年2月底的42075元/吨跌至4月底的17600元/吨，累计跌幅达58.17%。行业分析师认为，目前电解锰市场看跌情绪占据上风，但价格已经偏低。因此，目前厂家价格心理较强，市场主流价格在16000元/吨左右。在没有明确利好支撑的情况下，市场在等待新一轮钢铁招标指引。后市预计市场稳中偏弱。

金属硅市场的经历与电解锰市场基本相似，从2021年3月的13740元/吨上涨到2021年9月的60286元/吨，之后一路下跌。到2022年6月，金属硅价格已降至18528元/吨，未来价格可能回到2021年3月的价格水平。

可以看出，电解锰和金属硅价格的飙升，使得润基新材的业绩大幅增长，而电解锰和金属硅价格的下跌，必将影响润基新材未来的业绩。值得注意的是，公司业绩如此依赖金属市场，必将给公司业绩带来更多波动。

性能不高。

事实上，除了业绩大幅下滑的风险，润基新材的业绩依然含金量不足。招股书显示，各报告期末，公司应收账款账面价值分别为3264.64万元、15803.83万元和18649.58万元，占各报告期末流动资产的比例分别为7.36%、37.67%和27.18%。

此外，润基新材应收账款客户集中，各报告期末前五名应收账款占比分别为82.47%、74.22%、77.00%。润鑫财表示，虽然公司的客户主要是国际著名的钢铁、铝合金巨头，信用状况良好，但客户所在行业的景气度直接受经济周期的影响。如果经济周期发生重大变化，可能导致下游行业客户信用状况发生不利变化，从而影响公司应收账款的及时性和可收回性，对公司财务状况产生不利影响。

值得注意的是，报告期内，润基新材现金流量均为负值，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-13，782.49万元、-14，547.40万元和-688.88万元。

润鑫财表示，各期经营活动现金流量为负主要是由于公司对商业汇票、应收账款信用凭证(该类客户的出票人为宝武钢铁集团出具的鲍彤凭证)的贴现不符合金融资产终止条件。贴现取得的现金在资产负债表中确认为借款，现金流入在现金流量表中扣除销售商品和提供劳务收到的现金，归类为筹资活动的现金流量；后续票据、债权凭证到期支付时等。，导致应收票据、应收账款、贷款的终止确认，编制现金流量表时不处理现金流量，因为不涉及现金收付。

减持后，公司各期经营活动现金流量净额分别为2，107.91万元、-7，535.56万元和6，326.67万元。2020年经营活动产生的现金流量净额同比减少很多，主要是2020年下半年公司推出新的锰产品并加大海外市场推广力度后，销量持续增长。但截至期末，主要客户的应收账款仍处于信用期，期末应收账款余额较大，导致本期以银行存款形式收回的现金较少。2021年，随着公司营业收入的增长，经营活动产生的现金流量净额迅速上升。

润新材料2021年现金流的恢复与金属市场有直接关系。随着电解锰和金属硅价格下跌，公司现金流能否维持？

专利申请很少被员工起诉。

本次IPO，润基新材拟募集资金60，138.07万元，其中31，324.74万元用于新型金属功能材料智能制造及升级改造，8，603.65万元用于新型金属功能材料RD中心建设，5，209.68万元用于营销服务网络建设，1.5亿元用于补充流动资金项目。

招股书显示，报告期内，润基新材研发费用持续增加。各报告期内，公司RD费用分别为1，798.42万元、2，715.38万元和5，515.69万元，分别占当期营业收入的3.12%、4.04%和3.18%。

目前，润基新材料拥有发明专利20项，实用新型专利57项。值得注意的是，润基新材的20项发明专利均为2015年取得，自2015年起，公司未申请发明专利。

Sky-check显示，润基新材料自身有46项风险，其中大部分是诉讼，在许多情况下，其员工起诉了公司。在一个案例中，润基新材料因未能支付工资和保险而被员工起诉。

案件详情:原告赵冠因劳动争议，起诉重庆润基远东新材料科技有限公司(以下简称润基远东公司)。2017年7月4日立案后，法院依法适用简易程序，进行了公开审理。原告赵冠发及其委托代理人秦时、被告润基远东公司的委托代理人付磊到庭参加诉讼。这个案子已经结了。

赵发向本院提起诉讼:1。要求润基远东公司支付解除劳动关系经济补偿金54000元(6000元/月× 9个月)；3.要求润基远东公司支付2013年7月工资4000元，2016年6月1日至13日工资3000元。事实和理由:2007年7月，赵冠发加入润基远东公司，从事锰粉生产。2016年6月13日，赵冠发以润基远东公司未足额购买社保、未依法签订无固定期限劳动合同、拖欠工资为由，提出解除劳动关系。润基远东公司于2016年6月14日收到赵冠发邮寄的《解除劳动合同通知书》，故双方劳动关系应于2016年6月14日解除，润基远东公司应支付相应的经济补偿金。另外，润基远东公司还欠我2013年7月工资4000元，2016年6月1日至13日工资3000元。

润园东公司辩称，双方劳动关系并非由赵冠发于2016年6月14日单方面解除，而是因赵冠发达到法定退休年龄而于2016年7月2日自然解除，故不应支付经济补偿金。2013年7月，赵冠发罢工，拒绝在全额发放的工资单上签字。所以当期工资条显示只有223.65元，但实际上润基远东公司后来用现金弥补了。2016年6月1日至6月13日工资未发放，但金额应为2127.53元。润基远东公司多次通知赵冠发过来领取当月工资，但赵冠发拒绝了。

经审理查明，2007年7月25日，赵冠发入职润基远东公司，从事锰粉生产。润园东公司于2007年9月开始为赵冠发购买工伤保险，2009年1月为赵冠发购买失业保险，2007年8月为赵冠发购买养老保险，2007年8月为赵冠发购买医疗保险，2007年9月为赵冠发购买生育保险。2016年6月15日，赵冠发向重庆市江北区劳动人事争议仲裁委员会提起仲裁。因该委员会未能在期限内作出受理决定，赵冠发向法院起诉。

法院的最终判决如下:

1.被告重庆润基远东新材料科技有限公司应于本判决生效之日起三日内向原告赵冠发支付2013年7月工资差额2408.18元、2016年6月工资2127.53元及解除劳动关系经济补偿金24464.97元。

二。驳回原告赵冠发的其他诉讼请求。

在本判决指定的期间内不履行给付金钱义务的，依照《中华人民共和国民事诉讼法》第二百五十三条的规定，加倍支付迟延履行期间的债务利息。

本案受理费10元，减半至5元，由被告重庆润基远东新材料科技有限公司负担

对于上述问题，电鳗财经向润基新材发去了求证函，但截至记者发稿，尚未收到公司回复。

电鳗快车