全球加息浪潮已接近尾声，引发了人们对货币政策转变的希望。

2023年，在通胀持续高位的情况下，全球主要央行或将继续收紧货币政策，并在高位操作利率。 与此同时，加息的“副作用”不断显现，全球经济增长进一步放缓，货币紧缩前景承压。 经过两年左右的加息周期，主要国家纷纷放缓加息步伐。 鸽派信号逐渐显现，货币政策走向预期。 近40年来最激进的加息浪潮正在逐渐结束。

加息决心坚定，但步伐缓慢

为了应对顽固的高通胀，多国央行计划在2023年继续紧缩货币并重复加息。 政策的主基调。

具体来说，发达国家仍在履行“长期维持高利率”的承诺。 美联储在2023年1月、3月、5月和7月分别加息25个基点，总计100个基点。 欧洲央行2023年已六次加息，累计加息200个基点。 三大利率中，存款机构利率均创历史新高。 英国央行自2021年12月以来已连续加息14次，2023年将加息总计175个基点，将基准利率提高至5.25%。 加拿大、澳大利亚、挪威等央行也在2023年多次加息。

一些新兴市场国家仍处于货币紧缩周期。 例如，由于持续的货币贬值压力和通胀压力，俄罗斯央行计划2023年五次加息，累计加息850个基点，将基准利率提高至16%。 土耳其央行计划2023年连续七次加息，累计加息850个基点。 3,400个基点，将基准利率提高至42.5%。

国际货币基金组织统计数据显示，近两年全球发达国家为抗击通胀，平均加息约400个基点，新兴国家则加息费率。 利率平均上涨约650个基点。

不过，随着通胀压力逐渐消退，全球央行加息步伐有所放缓。 例如，美联储在2023年的八次货币政策会议中有四次宣布暂停加息，导致全年加息幅度远小于2022年的425个基点。 美联储强调，在确定进一步紧缩程度时，将考虑货币政策紧缩的累积程度、货币政策对经济活动和通胀影响的滞后程度以及经济和金融趋势。展览。

英国央行和欧洲央行也分别从2023年9月和10月起暂停加息。 韩国央行在 2023 年大多数货币政策会议上维持基准利率不变。 将于2023年12月召开货币政策会议的8个主要国家央行中，有7个选择维持货币政策不变。

据路透社统计，监管全球 10 种交易最活跃货币的央行在过去一年总共加息 38 次，累计利率达到 1,200 个基点。 新兴市场央行总共加息5,075个基点，低于2022年的7,425个基点。

许多国家正在转型。 货币政策

世界各国央行放缓加息步伐，主要是由于抗击通胀取得进展以及金融状况收紧导致经济增长放缓。 在此背景下，市场对主要国家货币宽松的预期逐渐增强。

美国商务部数据显示，2023年11月美国个人消费支出价格指数同比增速较上月收窄，表明美国通胀正在“降温”。 。 市场普遍认为美联储当前的加息周期已经结束，2024年可能降息。

美联储最新经济前景“点阵图”显示了17种情况： 19 名美联储官员预计，到 2024 年底，利率将低于当前水平，其中大多数人预计利率将下降 50 或 75 个基点。 这意味着美联储将在2024年降息2至3次，每次降息25个基点。

除美国外，欧元区和英国的通胀率也在去年11月创下两年多以来的最低水平。 欧洲经济研究中心经济学家表示，如果1月份通胀继续大幅下降，欧洲央行“应该在春季实施首次降息”。 随着通胀大幅放缓、经济持续疲软，市场机构认为英国央行可能比此前预期更早降息。

作为本次发达国家加息周期中的“异类”，日本央行计划在2023年继续维持超宽松货币政策。 不过，鉴于通胀率持续上升，市场预计日本央行今年可能会推进货币政策正常化进程。 截至去年11月，日本核心通胀率已连续20个月超过日本央行设定的2点目标。%目标。

新兴经济体越来越多地调整、有时甚至逆转货币政策，以应对不确定的经济前景。 国际清算银行的数据显示，2023年选择暂停加息或降息的新兴市场和发展中国家数量将继续增加，从上半年的7个增加到下半年的16个。 今年晚些时候，这些国家包括智利、巴西、秘鲁和印度尼西亚。 、沙特阿拉伯、匈牙利、捷克、波兰等 瑞银全球财富管理欧元区和英国首席经济学家迪安·特纳将经济下滑归因于全球经济增长放缓、通胀压力缓解以及劳动力市场降温。 这为央行今年大幅降息留下了余地。 。

路透社分析称，美联储引人注目的“鸽派”转变让人们越来越相信降息会更快。 不过，除美联储外，欧洲等地区央行尚未明确积极回应降息预期，市场和政策制定者对于降息时机可能存在不同看法。

抗通胀与稳增长难以取得平衡

尽管全球货币政策环境出现调整迹象，但不少国家对抗通胀仍持谨慎态度。在此与稳定增长之间取得平衡。 稳定增长和未来政策变化进程仍存在不确定性。

另一方面，通胀率虽然有所下降，但仍处于高位，存在反弹的可能。 例如，欧洲的通货膨胀率继续超过目标水平，该国正在努力应对能源和劳动力成本问题。 欧洲央行预测2024年欧元区通胀将放缓。

与此同时，随着利率持续大幅上升，2024年银行业面临的风险加大。 美国和欧洲经济增长迅速扩张，全球流动性恶化，新兴市场违约风险加大，金融状况趋紧的负面影响和可能性不断累积，进一步降低经济增长速度。

近期数据显示，全球许多主要经济体增长乏力。 2023年第三季度，欧元区经济环比收缩0.1%，欧盟经济环比增长为零。 英国经济环比增长为零。 日本经济环比下降0.5%，年率下降2.1%，这是去年一个季度以来首次出现负增长。

面对这样的困境，世界各国央行在决策和管理预期方面仍保持谨慎态度。 在最新的货币政策前瞻性指引中，欧洲央行删除了早些时候关于通胀可能“在较长时期内过高”的声明，但仍然认为“现在”就是这样。美联储主席鲍威尔表示，虽然美联储在抑制通胀方面取得了进展，但仍有很长的路要走，美联储正在仔细考虑是否需要采取进一步行动。 澳大利亚央行表示，需要时间评估加息对需求、通胀和劳动力市场的影响

英国《金融时报》、韩联社等媒体分析称：指出，该步骤是下一步。 许多主要国家的央行都会依赖经济数据并想方设法做到这一点。 假设经济保持增长，就必须“小心翼翼地维护”维持物价稳定的声誉，完成对抗通胀的“最后一公里”。