经济数据正在复苏，预计第四季度情况将进一步改善。

最近，摩根大通和ANZ银行分别将中国2023年GDP增长预期从此前的4.8%和4.9%上调至5%和5.1%。

回顾过去，8月份的经济数据显示，中国经济出现了更多企稳迹象。从细分数据看，消费、工业生产和制造业同比增速多数回升，进出口和房地产增速降幅收窄，通胀触底回升，信贷和人社融合数据略高于预期，城镇失业率小幅下降，青年失业现象明显改善。

市场普遍预计，随着政策密集出台和经济持续复苏，四季度经济压力有望继续缓解。外媒也普遍认为，中国的经济形势可能正在逐步改善，一系列提振经济的措施近期已开始取得成效。

这项政策继续发挥其力量和效力。

消费稳步复苏

8月份，在促消费政策持续见效、暑期出游需求旺盛、“七夕”假期消费等因素的推动下，市场销售加快。

国家统计局发布的数据显示，8月份社会消费品零售总额3.8万亿元，同比增长4.6%，增速比7月份加快2.1个百分点。从结构看，商品零售额3.4万亿元，同比增长3.7%，增速比7月份提高2.7个百分点。其中汽车零售额4112亿元，同比增长1.1%，由7月的-1.5%转正。这一业绩是在去年7月和8月分别同比增长9.7%和15.9%的基础上实现的，扣除基数因素后改善更为明显。家具零售额明显改善，同比增速从7月的0.1%大幅提升至8月的4.8%。家电零售额同比增速从7月的5.5%收窄至8月的2.9%。汽车、家电、家具零售额的改善表明，前期各地促消费政策效果初步显现。

夏季居民出游意愿强烈，带动住宿餐饮交通娱乐消费快速增长。8月份，全国餐饮收入同比增长12.4%。据中国国家铁路集团有限公司数据显示，7月至8月，全国铁路发送旅客8.3亿人次，创暑运期间发送旅客历史新高。暑期旅游演出场次、票房收入和观影人次分别增长约2倍、5倍和7倍。

市场机构普遍预计居民消费将稳步恢复。根据中信证券的数据，7月份社会消费品零售额增速极低，8月份已回升至3.2%。预计后续上行动力将进一步增强。

外媒也看好消费市场。彭博报告称，中国经济8月份显示出复苏迹象，进一步显示出企稳迹象，原因是夏季旅游热潮和大规模刺激措施提振了消费者支出和工厂产出。

固定资产投资回升。

制造业投资增速加快。

数据显示，1-8月份，全国固定资产投资（不含农户）为32.7万亿元，同比增长3.2%。其中，制造业投资增速加快。1-8月，制造业投资同比增长5.9%，增速比1-7月加快0.2个百分点，高于全部固定资产投资2.7个百分点。其中，累计增速居前的是与新能源相关的电气机械和器材制造业、新能源汽车带动的汽车制造业和半导体带动的计算机通信电子制造业，累计增速分别为38.6%、19.1%和9.5%。

基础设施投资持续增长。1-8月基建投资同比增长6.4%，增速高于全部固定资产投资3.2个百分点，高于市场预期。从资金面来看，专项债发行节奏明显加快。8月新增发行专项债券5946亿元，为基础设施投资提供了充足的资金来源。此外，8月建筑业PMI（采购经理指数）新订单从7月的46.3%回升至48.5%，表明项目落地加快。

房地产投资同比降幅收窄。8月份，房地产开发投资同比增长-10.9%，增速比上月提高1.3个百分点。从季节性来看，当前房地产投资已恢复到疫情期间的均值，房地产投资的企稳值得期待。

市场对未来固定投资进一步复苏有信心。中信证券认为，制造业投资增速回升可能与工业企业利润上行、生产资料价格回升、企业预期改善有关。预计制造业投资将保持强劲。民生银行认为，企业信心改善、PPI（全国工业生产者出厂价格指数）降幅持续收窄、企业盈利持续改善、出口降幅收窄均有助于制造业企业扩大投资。

进出口规模降幅收窄。

出口增长继续改善。

8月进出口规模降幅收窄，好于预期。8月份，我国货物贸易进出口总额35887亿元人民币，同比下降2.5%，降幅比上月收窄5.8个百分点。其中，出口20384亿元，下降3.2%；进口15504亿元，下降1.6%。进出口平衡，贸易顺差4880亿元。按美元计，8月出口量同比下降8.8%，降幅较7月收窄5.7个百分点，好于市场预期（-9.5%）。进口同比下降7.3%，降幅较7月收窄5.1个百分点；贸易差额为683.6亿美元。

从重点商品看，设备和中间产品以及部分下游消费品出口增速回升。其中，通用机械设备、集成电路、自动数据处理设备降幅较上月明显收窄10个百分点以上；下游消费品出口整体增速改善，包括社会出行服装、鞋帽、箱包，以及后周期地产家具、音像器材、家电、玩具等。受此带动，塑料制品和纺织纱线出口降幅明显收窄。

中信证券分析认为，低基数的利好因素将为未来几个月中国出口增长提供一定支撑。在去库存持续推进、大宗商品价格和产能利用率出现结构性变化的背景下，美国库存周期进入被动去库存阶段，有利于我国相关行业出口。总体来看，短期内我国出口增速将继续改善，全年有望实现出口小幅正增长，同时保持贸易顺差对经济增长的正向贡献。

天风证券首席宏观经理宋表示，得益于中国完善的供应链体系、低成本优势和不断提升的技术优势，国内中间品和资本品的出口份额增幅超过消费品的降幅，出口链条正逐步从下游消费品向中游中间品和资本品升级。

中国摩根士丹利首席经济学家邢表示，在加快发行地方政府专项债券的推动下，中国经济有望继续增长，第四季度的形势可能好于第三季度。