洪控股剥离图书出版业务的背后

6月9日，洪光控股发布公告称，已与广东新华出版集团签署《广东洪光控股有限公司、广东新华出版集团有限公司股份认购协议》，拟以10.48亿元的价格投资教育书店100%股权，认购发行集团向公司增发的6495.65万股股份。

广控股将全资子公司打包出售给新华出版集团，换取新华出版集团17%的股份和3年内3亿元的分红承诺。

关于这笔交易，洪光控股公司是盈利还是亏损？估值会涨还是会跌？投资者见仁见智。今天我想说的是，这笔交易的意义可能远不止是洪光控股与新华发行集团之间的商业行为！

Dianeel Finance关注到，新华出版集团是南方传媒的子公司，与洪光控股拥有相同的实际控制人，两家公司的实际控制人均为广东出版集团。在wind的数据库中，洪光控股和新华发行集团的公司性质也是“地方国有企业”。事实上，这两家公司来自同一所学校，同属广东SASAC！、

作为地方SASAC下的兄弟，他们在变更股权层级时，不能只关注企业微观层面的财务指标和经营行为。广东省政府在这笔交易背后有什么计划？

行业整合，解决同质化竞争

国企三年改革主要强调产业链整合，试图解决某个行业资源分散、主业不明显、同质化竞争的问题，进行大规模、全方位、跨行业的改革重组，特别是专业化重组，使主业越来越明显，产业清晰度越来越高。

2022年是三年经营的收官之年，此次交易也堪称盘活资产、整合资源、解决同质化竞争、明晰主业的妙笔。

首先，对于教育书店本身来说，教育书店在目前的商业模式下是盈利的。但由于图书业务的地域限制，各省渠道相对独立，其发展已经到了天花板。很难有新的增长点，甚至面临订单和优惠政策可持续性带来的风险。

教育书店放在新华出版集团名下，一方面解决了同业竞争带来的成本，另一方面上下游合并可以占据更大的市场份额，减少业务摩擦，优化销售渠道。广东省两位领军教师和助教的联手，让原本面临成长压力的教育书店重新焕发了生机，也给新华发行集团带来了诸多收益。

然后让我们看看洪光控股公司。原来食品工业和图书出版占了半壁江山，冷链运输和食品加工还在发展。由于图书出版业务和其他业务之间没有协同效应，教育书店虽然盈利，但也只是掌握在自己手里，还得调配资源来管理。

出售教育书店不仅是新华出版集团的红利，也是未来进一步增长的可能。将不再有增长点的资产转为股权，持有分红，也可以明确主业，腾出更多的管理精力和资本预算，发展空间广阔的大食品产业。

从资源整合和盘活的角度，可以说是双赢！背后最大的赢家是广东省国资委，通过左右手的调动，提高了资产的效率，创造了更大的利润空间。

踩准点，还是广东省政府大力支持。

纵观近年来农业生产的一些政策，可以发现洪光控股剥离图书业务的背后，可能隐藏着广东省政府更长远的规划！

广东省一直在规划农业集约化和专业化。广东省“十四五”农业农村规划中提出，培育农业龙头企业，“支持农业龙头企业强强联合、同业整合、兼并重组，培育一批产业链完整、竞争力强、知名度高、年销售收入10亿元以上的标杆龙头企业。”

2022年3月，广东省也出台了“预制菜十条”，将预制菜产业纳入广东省发展现代农业和食品战略支柱产业行动，重点扶持和培育。与预制蔬菜相关的仓储冷链物流也将是重点发展对象。

而且冷链物流比熟食更有确定性。无论是国家层面还是广东层面，畜牧业和冷链物流都是重点发展对象。“十四五”规划和2035年远景目标纲要中提出，加快冷链物流发展，完善骨干冷链物流基地基础设施建设。

在广东省畜牧业“十四五”规划中，也详细提出了“推进园区化、产业化发展，建设种业、养殖、屠宰、加工、冷链配送配套发展”的全产业链工程。

可以看出，广东省正在筹划建立一个集超大型养殖、后续加工、冷链物流于一体的龙头企业。

在这种背景下，让我们看看洪光控股目前的发展。同时，拥有冷链、畜禽养殖、肉类加工、终端销售等业务板块的洪光控股拥有较为完整的产业链布局。

此外，洪光控股在猪和家禽养殖方面拥有多年的经验。虽然目前的规模在全国仍属中小型养殖企业，但在管理经验和现代化程度上相对成熟，并拥有华南地区独一无二的冷链运输基地。

这些优势，再加上SASAC亲生儿子的身份，在此基础上，作为龙头企业来培育扩大规模显然是个不错的选择！

那么第一步就是剥离不相关的图书出版业务，明确主业，然后进行专项扶持和资产注入。因此，在洪光控股专注于主要的养殖业务后，省国资可能会尽最大努力支持它。

大力扶持，或迎来快速发展

政府的有形之手在市场调节中起着极其重要的作用。如果能得到政府的全力支持，企业发展的空间和速度将充满想象空间。JD.COM的方便就是一个很好的例子，依靠政府给的钱和资源快速发展，打赢了液晶的世纪大战。在短短十几年的时间里，BOE从一个濒临倒闭的显像管厂成长为今天全球最大的液晶面板企业，政府的支持起到了非常重要的作用。

政府的直接财政支持不在话下，各地都给了BOE财政支持。在BOE崛起期间，BOE获得了政府超过84亿元的直接补贴，政府购买了176.75亿元的私募BOE股票。

(2005年至2012年BOE政府支持数据来源:公司年报)

除了直接给钱，还有一个极其重要的政府信用背书。2005年至2012年，政府担保贷款152.79亿元，使BOE化解了资金链断裂风险。

政府的全力支持可以给企业带来强大的资源优势。钱到位了，政策到位了，企业的发展潜力才能快速释放。

对洪光控股而言，正处于广东省政府要培育农业龙头企业的关口。广东省财政实力雄厚，一般公共预算收入全国第一，能给予的支持自然非常丰厚。

根据广东省“十四五”规划及相关政策，洪光控股未来可能会得到支持，包括但不限于直接财政补贴、税收优惠、贷款担保、疏通融资渠道、政府主导的业务合作、优惠政策等…

此外，参照将教育书店并入新华出版集团的操作，基于国企资源整合的大方向，未来广东国资很有可能在农业方面对洪光控股进行资产注入或股权变更，以完善大食品产业的产业链，发挥现有产业优势。

总之，从这次交易开始，背后隐藏的很有可能是广东省国资的资源整合和盘活。洪光控股在当前符合政策方向的农业产业布局中具有优势，未来可能成为广东国资重点培育对象。

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