不怕加息，就怕不按套路加息。

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美联储加息靴子落地，75个基点的加息，虽然是1994年以来最大的单次加息，但已经被前几天美股的大跌消化了。因此，许多分析师认为，这次加息是靴子落地。

不过，这种观点恐怕有点过于乐观了。与其说是靴子落地，不如说是美国股市熊市的正式开启。下半年美国股市的走势极为悲观。

让我们回顾一下今年上半年美联储的三次加息。3月、5月和6月的三次加息幅度分别为25个基点、50个基点和75个基点。是不是有些“层层加码”的味道？

这种“层层加息”的方法只能说明一个问题。就连一向鸽派(略微加息)的美联储主席鲍威尔，面对高油价和供应链紊乱带来的意外高通胀压力，也从鸽派变成了鹰派，而美联储中那些鹰派成员自然更加激进。

试想一下，如果可以时光倒流，美联储过去三次加息的整体利率不变，但分别是75、50、25个基点。你认为美国股票市场会怎样？结果恐怕是美股还在KTV里狂欢，而不是像前几天一样在ICU里等待抢救。

因此，美联储的神圣运作解释了什么是预期管理。华尔街不怕你加息。从历史上看，美联储加息与美股走势并不存在负相关关系。加息并不意味着股市会走熊。然而温水煮青蛙，层层加息，意味着美联储预期管理的失败。作为华尔街的天才，美股不跌是必然的。

所以加息并不可怕，就像打牌一样。格林斯潘退休后，过去十几年美联储的做法是把所有的牌都放在光明的一面，生怕华尔街看不到。

但是当鲍威尔亮出底牌，不按套路出牌的时候，华尔街和全世界的机构投资者都会很紧张。大哥，你怎么还能这么玩？这就是美国股市一步步回到熊市的逻辑。还不如在鹰派一步到位加息的时候好好乐一乐。

最后看下半年的加息操作。在今年3月首次加息后，美联储预计2022年将加息6次，即在接下来的6次例会中每次都会加息，2023年将加息3至4次。这意味着，到2022年底，该利率将至少升至1.875%，到2023年底，美国的基准利率将达到2.75%左右。

但有了今天凌晨加息75个基点的先例，以及鲍威尔“有可能在下次会议上加息50个基点或继续加息75个基点”的鹰派言论，那么在下半年的几次议息会议上，只有加息50个基点被认为比预期更有利。再加上美联储不得不动用各种工具回收多余的货币，所以在这种预期下美股的日子自然也不好过，所以美股的短期反弹是掩盖不住的。

还是那句话，股市不怕加息，美股更怕加息。他们怕的是在牌桌上不按原计划加息，明年加息的计划今年提前做了。这样一来，华尔街的多头自然就少了眼泪和做空的狂欢。