分析师点评5月进出口数据:外需呈现韧性，内需短期回升。

紫金6月9日消息数据显示，2022年5月，中国外贸进出口总值5377.4亿美元，同比增长11.1%(前值为2.1%)，其中出口3082.5亿美元，增长16.9%(前值为3.9%)；进口2294.9亿美元，同比增长4.1%(前值持平)。贸易顺差787.6亿美元(前值511.2亿美元)。

对此，中泰证券宏观分析师杨昌认为，这表明外部需求具有弹性。出口同比增长16.9%(前值为3.9%)，同比增速高于上月。出口还是有一定韧性的。一方面，出口额再次升至3000亿美元以上；另一方面，由于去年对应月份是二季度的低点，较低的基数也推高了同比增速。

二是短期内需回升。从5月份的数据来看，进口同比增长4.1%(前值持平)，出现回暖迹象。但需要注意的是，5月份，进口额较上月增长3.1%，低于出口12.7%的增幅。此外，去年对应月份基数较低，也推高了同比增速。

第三，国内需求存在短期波动的可能性。波罗的海干散货指数(BDI)和进口增长呈现明显的同步特征。在BDI 5月份出现反弹后，相应的进口增长率也有所上升。进入6月后，BDI指数前9天出现回落迹象，而前9天均值较上年增长2.1%，低于5月增速，或预示内需修复可能仍有一定压力。

第四，内需拐点已经确认，关键在于修复的斜率。随着全球重点城市静态管理的解除和100多个城市常态化核酸检测点的推广，内需可能已经进入修复通道。但现阶段基建、地产等投资端，以及消费端的修复，都需要一段时间的配合，修复斜率有望逐渐增大。

风险:政策变化的风险