永辉超市主营业务投资两次亏损，两年预亏67亿元。400家关店市值缩水865亿元，辉煌难以为继。

中国版& ldquo沃尔玛& rdquo永辉超市(601933。SH)，超市行业的领头羊，一败涂地，再难重现辉煌。

最新的业绩预告显示，2022年，永辉超市预计亏损27.4亿元，比2021年减少约12亿元，但仍处于巨亏状态。

2022年永辉超市大幅亏损，归结于两个重要因素。一是主营业务，受疫情影响，门店暂时停止营业，居民消费需求萎缩。二是投资，公司因投资计提资产损失将达6亿元。

2018年以来，永辉超市盈利能力持续下滑。2021年突然由盈转亏，而且是巨亏，亏损39.44亿元。

关闭线下门店是永辉超市这几年的主旋律。截至今年1月29日，算上新开门店，永辉超市共有1033家门店，比2019年1440家的高点减少了400多家。

资金压力骤增是永辉超市不得不面对的风险。截至2022年9月末，公司资产负债率达到84.22%。

突破失败，又亏了27亿

一年前，张轩松和张轩宁都有一个2022年扭亏为盈的愿望。现在，这个愿望落空了。

1月30日晚间，永辉超市发布2022年度业绩预告，预计实现归属于上市公司股东的净利润5727.4亿元，比去年同期的亏损39.44亿元减少12.04亿元。预计扣除非经常性损益后的净利润(以下简称扣非净利润)为5.24亿元，较上年同期的亏损38.33亿元减少亏损14.33亿元。

显然，这样的表现超出了市场预期。虽然公司净利润和扣非净利润同比大幅下降，但仍处于巨亏状态。

年度亏损超出市场预期有一个很重要的因素& mdash& mdash第四季度亏损大幅扩大。去年前三季度，公司实现营业收入709.07亿元，同比增长1.53%，净利润和扣非净利润分别为58.87亿元和56.42亿元，同比亏损59.29%和64.86%。

对比全年业绩预告数据，第四季度，公司预计净利润和扣非净利润亏损分别为18.53亿元和17.58亿元。

公司去年一、二、三季度分别实现营业收入272.43亿元、214.88亿元、221.75亿元，同比变动3.45%、4.86%、-3.62%。对应的净利润分别为5.02亿元、56.14亿元、57.75亿元，同比变动幅度分别为2053.54%、44.49%、29.25%。扣非净利润分别为6.28亿元、55.34亿元和57.37亿元，同比变动幅度分别为263.07%、51.40%和18.44%。

上述季度经营业绩数据显示，第四季度，净利润和扣非净利润亏损大幅增加。

永辉超市在业绩预告中表示，受新冠肺炎疫情影响，多家门店暂时关闭，极大影响了主要城市居民线下门店的购物需求和消费心理。此外，2022年公司持有的金融资产在二级市场的交易价格大幅下降，本年确认公允价值变动损失6.4亿元，主要是因为Karman Topco L.P公允价值较年初减少5.24亿元。同时，公司对部分长期资产进行减值测试，计提减值准备。经初步核算，公司预计今年计提长期股权投资等长期资产减值约6亿元。

纵向来看，2017年是永辉超市的辉煌时刻。当年公司净利润18.17亿元，2018年至2020年分别为14.80亿元、15.64亿元和17.94亿元，2021年巨亏39.44亿元。

2021年和2022年，永辉超市预计亏损66.84亿元。

去年12月底，临危受命的永辉超市CEO李谈了自己上任一年后的愿望，并表示要力争2023年实现盈利。

新的愿望能实现吗？

每年利息支出超过15亿。

新的愿望想要成为现实，需要突破。永辉超市该如何突围？

从福建起步，出省三年，走向全国。曾猎过钟白集团、红旗连锁、金龙鱼等多家a股公司。永辉超市曾被称为中国版& ldquo沃尔玛& rdquo超市行业的领导者。为什么短短几年就跌下神坛？

长江商报记者调查发现，传统商业业态受到电商冲击，永辉超市已经积极谋划转型，并进行尝试& ldquo超级物种& rdquo，创建& ldquo高端超市+生鲜餐饮+O2O & rdquo；新的混合业态提供门店周边三公里半径的送货上门服务。该公司还对水进行了测试。永辉mini & rdquo，定位为& ldquo家里的永辉& rdquo，试图打造一个高频低价的消费场所。但是在2021年，& ldquo永辉mini & rdquo店铺亏损1.3亿。

2021年，永辉超市也探索了& ldquo仓储式商店& rdquo模式，经营民生流为主的商品，主& ldquo日常平价& rdquo，面向大众消费者。

从预测的经营业绩来看，上述转型探索是失败的。

近几年永辉超市频繁关店，用公司的话说就是调整优化。

事实上，即使近年来开设了一些线下门店，但公司的门店数量仍在大幅减少。2019年永辉超市高峰时段门店数量为1440家，2021年底为1090家。截至2022年6月底，开店数量为1060家。

根据永辉超市官网披露的数据，截至今年1月29日，该公司开店数量为1033家。这意味着，2019年以来，公司门店数量整体减少了407家。

备受关注的是，福州是永辉超市的大本营。去年8月22日、24日，福州的普新店、西苑店相继倒闭。这两家店是2009年上半年开的，属于开了13年的老店。

在关店成为常态的形势下，永辉超市靠什么突围？

永辉超市还是有很大的资金压力。截至2022年9月底，公司账面货币资金约为90亿元(含权益工具投资9亿元)，对应的长短期债务为105.4亿元。公司合同负债(主要是预购商品)为50.13亿元，应付票据和应付账款为98.40亿元，对应的应付票据和应收账款为6.87亿元，可见公司拖欠了大量货款。

2021年和2022年前三季度，公司利息支出分别为16.77亿元和11.84亿元，全年利息支出将超过15亿元。

当然，永辉超市也有积极的一面。2022年一季度公司盈利5.02亿元，受疫情影响较小，叠加春节因素。目前公司深化& ldquo以生鲜食品为基础，以顾客为中心的全渠道数字零售平台& rdquo战略定位，2022年科技投入约7亿元；在线业务销售额增长了21%。公司表示，随着经济环境的回暖、公司数字化转型的持续推进以及门店布局的进一步优化，各项经营指标呈现向好趋势，同店已于去年12月转正。

二级市场上，永辉超市股价大幅下跌。复权前，2018年1月25日，公司股价一度达到11.89元/股。到今年1月30日，收盘价为3.46元/股，累计跌幅70.90%。相应市值从1179亿元大幅下降至314亿元，减少865亿元。