电鳗财经|海思科定向增发融资8亿，集中“抄底”，业绩低迷。创新药还是难拔头筹。

《电鳗财经》文/米莱

海思科(002653。SZ)定向增发募集8亿元，其中超过2亿元将用于补充流动资金。近几年海斯科业绩呈下滑趋势，与& ldquo集中采购& rdquo砍价有一定关系。未来，思科需要在创新药物上进一步努力。

私募募集8亿元

2月6日，海思科发布公告，获得中国证监会《关于核准海思科药业集团股份有限公司非公开发行股票的批复》。

海思科在公告中表示，本次发行后，公司资金实力将得到增强，有利于公司抓住创新药物开发的机遇，从仿制药研发升级为创新药物研发，增强公司自主创新能力，完善公司产品线。公司的行业地位将得到提升，持续盈利能力将得到增强。

集中采购；讨价还价& rdquo导致业绩低迷，创新药亟待突破。

Hysco于2012年登陆a股市场。年报显示，海思科是一家以创新药物研发为核心，集化学药物研发、制造、销售、推广为一体的多元化、专业化医药集团上市公司。

2022年上半年，公司99.37%的收入来自医药行业，其中23.3%来自肠外营养，2.01%来自肝胆消化，3.79%来自抗生素，3.15%来自心脑血管疾病，9.33%来自肿瘤止吐，10.34%来自麻醉产品，13。

《电鳗财经》注意到，海思科的定向增发恰逢公司业绩持续下滑。目前公司尚未发布2022年的业绩预测。2022年前三季度，公司营业收入20.97亿元，同比增长9.71%。同期归属于上市公司股东的扣非前后净利润分别为1.03亿元和7887万元，增长率分别为-62.54%和608.06%。

2019年至2021年，公司扣非后净利润分别为2.55亿元、1.46亿元、0.35亿元，增长率分别为93.54%、-42.62%、-75.91%。

对于今年前三季度净利润下滑的原因，海斯科在半年报中解释称，其主要产品及独家产品甲磺酸多拉司琼注射液为2岁及以上儿童及成人防治CINV(化疗引起的恶心呕吐)和PONV(术后恶心呕吐)的基本药物，已纳入2020年国家医保目录进行调整谈判，价格大幅降低。

2021年6月，采购第五批62个药品，采购成功61个药品，产生148家企业、251个产品入选，入选药品平均价格下降56%。

其中选用了海思科的注射用艾司奥美拉唑钠、盐酸帕洛诺司琼注射液和脂肪乳氨基酸(17%)葡萄糖(11%)注射液。但由于集中采购降价幅度较大，海思科股价当时下跌了6.14%。

2022年上半年，海思科最大业务肠外营养科收入下降31.56%，也是由于2021年脂肪乳氨基酸(17)葡萄糖(11%)注射液入选第五批国家集中采集，进入集中采集后产品销售价格下降，导致收入同比减少。

2022年第七批国家集采，注射用甲泼尼龙琥珀酸钠(40mg125 mg)和氟哌噻吨美利曲辛片(氟哌噻吨0.5mg和美利曲辛10mg)成功中标。据Minenet数据显示，2021年公立医疗机构相关品种涉及的仿制药销售额超过10亿元，本次集中采购前海思科相关产品市场占有率普遍较低。如果公司中标，将有助于公司快速打开市场。

其实仿制药带来的利润是低的，再加上& ldquo集中采购& rdquo讨价还价太狠，导致思科这几年业绩忽高忽低。然而，近年来，Hysco希望在创新药物方面取得突破。截至2022年6月30日，公司已有8个商业化产品和1类新药处于临床阶段，其中包括1个商业化药物和7个临床研究项目。其中，治疗ⅱ型糖尿病的长效降糖药物HSK7653已进入临床三期，预计今年年底申请NDA(新药上市许可申请)。

2022年前三季度，赫斯科研发支出2.8亿元，同比下降2.5%。2020年和2021年，公司R&D投资分别为7.08亿元和8.15亿元，R&D投资占同期营业收入的比例分别为21.28%和29.38%。

值得注意的是，2020年和2021年，赫斯科的资本化R&D投资分别占R&D投资总额的49.32%和51.55%。资本化的R&D投资比例如此之高，思科有粉饰业绩之嫌。