电鳗财经|海达尔IPO:1000万补仓，5500万分红，五年仅一项发明专利。

《电鳗财经》文/李瑞峰

2022年12月14日，无锡海达尔精密滑轨股份有限公司(以下简称海达尔)成功召开北交所IPO过会，2022年12月19日提交注册。招股书显示，海达尔主要从事精密滑轨的研发、生产和销售，产品主要应用于家电、服务器等领域。

招股书显示，2019年至2021年及2022年3月1-起(以下简称报告期)，海达尔来自滑轨的收入分别为13，951.47万元、18，615.67万元、25，101.91万元和6，973.14万元，占总营业收入的996.2%。

电鳗财经在阅读公司提供的上市材料时注意到，海达尔用1000万元募集资金补充流动资金，而近两年公司用5500万元分红。同时公司每年研发费用几百万元，研发投入比例逐年递减，五年没有新的发明专利。此外，公司的资产负债率远高于同行。

1000万补仓，5500万分红

招股书显示，海达尔本次IPO拟募集资金1.8亿元，其中1.5亿元用于精密滑轨自动化生产基地建设项目，2000万元用于R&D中心建设项目，1000万元用于补充流动资金。

值得注意的是，在使用1000万元补充流动资金的同时，海达尔将于2020年和2021年分别向股东分红4000万元和1500万元。

招股书显示，海达尔的控股股东和实际控制人为朱全海、朱光达和陆，其中朱全海和朱光达为父子关系，朱全海和陆为翁婿关系。截至招股说明书签署日，朱全海持有1320万股，占总股本的40%，朱光大持有990万股，占总股本的30%，陆持有990万股，占总股本的30%，朱全海、朱光大、陆合计持有3300万股，占总股本的100%。

可以看到，海达尔2020年和2021年的分红全部落入了公司实际控制人朱全海、朱广达和陆的口袋。

五年只有一个发明专利。

与公司的巨额分红相比，海达尔在研发上的投入相对吝啬。报告期内，公司R&D费用分别为677.47万元、810.53万元、967.09万元和228.25万元，分别占当期营业收入的4.60%、4.12%、3.71%和3.23%。

可以看出，报告期内，海达尔的R&D投资比例持续下降。招股书显示，海达尔拥有93项国内外专利技术，其中发明专利33项(含国际发明专利4项)，实用新型60项。

但值得注意的是，自2017年6月以来，海达尔仅有一项新发明专利，是一种& ldquo改进的自闭装置的发明& rdquo，2021年11月12日获得。

从2017年到现在的五年时间里，海达尔只获得了一项发明专利。公司如何保持核心竞争优势？

值得注意的是，报告期内，海达尔的毛利率基本原地踏步，主营业务毛利率分别为21.68%、23.4%、23.28%、21.59%。

资产负债率高出同业20%以上。

招股书显示，各报告期末，海达尔的资产负债率分别为59.02%、57.23%、70.53%、69.28%，整体呈上升趋势。对此，海达尔解释称，2021年末和2022年3月末，公司资产负债率上升，主要是报告期内公司业务规模持续扩大，公司采购需求增加，应付账款相应增加。同时增加银行贷款，满足日常生产经营需要。

此外，与可比公司相比，海达尔的资产负债率远高于可比公司20个百分点以上。可见海达尔的资产负债表并不乐观，与同行公司差距巨大。

招股书显示，报告期内，海达的流动比率分别为1.37倍、1.44倍、1.15倍和1.17倍，而同期可比公司的行业平均水平分别为2.98倍、3.88倍、2.35倍和1.99倍。流动比率远远落后于同行公司。

同期，海达尔的速动比率分别为1.06倍、1.16倍、0.84倍和0.85倍，可比公司的速动比率分别为2.19倍、3.01倍、1.7倍和1.37倍。海达尔的速动比率也落后于同行。

对于上述问题，电鳗财经向海达发去求证函，但截至发稿，尚未收到公司回复。