跨境电商竞争加剧SHEIN估值压力。

SHEIN这个以独立站模式崛起的快时尚跨境电商品牌，无疑是近两年跨境电商行业的新星和领军者。由于其快速的增长和飙升的估值，它也被视为世界上第三大独角兽公司，可以与字节跳动的SpaceX和马斯克竞争。

但最近SHEIN估值缩水三分之一的消息被频繁讨论。

2022年4月，SHEIN估值达到1000亿美元的消息震惊了科技界和创投圈。估值上涨不到一年，为何估值迅速缩水？SHEIN的发展前景如何？

2023年2月7日，《第一财经日报》记者致电广州尹喜国际进出口有限公司了解融资估值上市事宜，对方表示，& ldquo会转达给相关部门，到时候会给答复& rdquo。但截至发稿，记者并未收到回复。

独立国际战略研究员陈嘉告诉记者，全球贸易、跨境物流、新电商以及资本市场的加速震荡，都给独角兽龙头SHEIN的快速发展带来了巨大挑战。

估值缩水引人关注

2020年8月，SHEIN完成E轮融资，估值150亿美元。一年半后，2022年4月，SHEIN进行了F轮融资，估值已升至1000亿美元，成为跨境电业务的新兴巨头，也是中国最神秘的跨境巨头。数据提供商CB Insights的数据显示，在全球初创企业榜单中，SHEIN当时的估值仅次于拥有抖音和TikTok的字节跳动(1400亿美元)和马斯克的太空探索公司SpaceX(1003亿美元)，成为全球第三大独角兽。

此前，福布斯公布了& ldquo2022中国富豪榜& rdquo榜单还显示，38岁的申创始人许成为当年榜单上的三位新面孔之一，排名第25位。

SHEIN作为一个以经营女装为主，同时也提供男装、童装、珠宝、鞋包等时尚商品的跨境电商平台，上新速度非常快，每周有超过49000款新品。市场主要在北美、欧洲和中东。目前其在世界上的影响力越来越大，成功因素是多重的。

网上名人的营销模式，高性价比的价格优势，强大的柔性供应链，小订单的快速回款，本地化策略的精准把握，都是其迅速成功的重要因素。疫情期间，线下萧条助推了海外电商的快速发展，也对SHEIN的崛起起到了重要作用。

然而，在其迅速崛起的同时，SHEIN似乎也开始出现衰落的迹象。近日，来自多个渠道的消息显示，SHEIN正在寻求新一轮融资，估值640亿美元。此轮融资目标为15亿至30亿美元，预计在未来几个月内完成，估值较巅峰时期下降超过三分之一。对于这一消息，SHEIN告诉外媒，有些信息是不准确的，并在声明中说:& ldquo作为一家私人公司，SHEIN不评论市场猜测& rdquo。

不过从之前的消息来看，有早期迹象表明SHEIN的估值有所松动。2022年9月，彭博报道称，一些SHEIN股东正在通过私募股权市场出售他们的部分股份，2022年4月筹集资金时的估值约为70%。股东富达国际(亚洲)、IDG资本和林静资本成为猜测的焦点。同年10月，英国《金融时报》报道称，据三名内部人士透露，SHEIN的一级市场估值已被下调至650亿美元至850亿美元之间。

另有电商行业人士向记者指出，到2022年底，SHEIN的估值已经跌至800亿美元。

与此同时，SHEIN的增长似乎在放缓。统计显示，SHEIN 2021年收入增长SHEIN 60%，明显慢于2020年的250%，也是9年来首次出现业绩增速低于100%的情况。虽然2022年全年的数据尚未披露，但SHEIN在2022年第一季度的销量增速降至57%，而2021年第一季度的增速仍在105%至264%之间，因此市场猜测2022年将在2021年的基础上继续下滑。

多重因素备受关注。

外界将SHEIN估值缩水归因于2022年上半年业绩增速下滑、北美疫情红利下降、ESG(环境、社会和公司治理)质疑、版权抄袭等因素。时至今日，SHEIN仍因鼓励过度消费、质量和环保而受到批评。

事实上，在2022年，包括谷歌、微软、Meta在内的许多大型科技和互联网巨头都出现了不同程度的估值缩水。天使投资人、知名互联网专家郭涛认为，由于全球经济衰退预期增强，科技公司估值大幅缩水，SHEIN很难摆脱外部环境的影响。此外，业绩增速放缓，利润率低于行业平均水平，生产、仓储、物流、广告等成本持续上升，面临& ldquo围剿& rdquo，会让投资者缺乏信心。

在网经社电子商务研究中心B2B及跨境电商部高级分析师张看来，SHEIN估值下降首先是受到全球投资市场动荡的影响，世界经济形势不容乐观。目前，投资者的风险偏好相对较低，估值相应下降。其次，国内经济形势也影响了SHEIN的估值，部分投资者选择放缓投资，对SHEIN的估值造成一定压力。而且跨境电商行业竞争激烈，各大巨头纷纷进入，也给SHEIN带来了压力，影响了其估值。

SHEIN的成功也带动了国内互联网科技巨头包括布局跨境电商在内的核心战略发展方向。从市场竞争环境来看，SHEIN在资本市场的遇冷与跨境电商新生力量的涌入不无关系。跨境电商新势力的不断涌入也让SHEIN面临多重竞争压力，如来自阿里的Allylikes、Lazada、Miravia，来自TikTok的抖音购物、Fanno、IfYooou等。其中，拼多多跨境电商平台穆特是最凶猛的玩家。凭借超低的价格推广、对用户的极致服务和病毒式裂变营销，SHEIN的竞争压力陡增，穆特甚至冲到了购物APP下载量第一的位置。

然而，市场研究机构Apptopia的最新数据仍然显示，SHEIN是2022年全球下载量最多的购物应用，安装量为2.29亿次，其次是Meesho和Shopee。

在张看来，短期内SHEIN的优势依然明显，但中长期面临一定的竞争压力。

海豚协会的创始人李成栋表达了不同的观点。他认为SHEIN估值的最大风险是政策风险，而SHEIN的业务仍在增长。然而，由于市场主要在欧洲和美国，许多投资者仍然感到焦虑。

此前有业内人士认为SHEIN的主要市场是北美。在目前中美僵持的情况下，随着SHEIN的体量越来越大，很可能会遇到一些麻烦。此外，大多数欧洲国家没有对来自中国或新加坡的产品采取报复性措施。

估值缩水的背后，SHEIN也在寻求新的突破，向其他市场扩张。华尔街日报2023年1月31日报道，SHEIN对管理层进行调整，宣布任命软银前高管Marcelo Claure为拉丁美洲业务主席，负责在巴西和墨西哥建设供应链。

此外，SHEIN给投资者的一份备忘录显示，SHEIN正试图突破原有的商业模式，考虑引入第三方营销，让其他品牌和零售商在其平台上销售。

这并不意味着这个行业没有前景。SHEIN估值缩水，全球流量保持年度前列，而其他流量少得多的电商平台还在这个市场发力。& rdquo在陈嘉看来，从目前获得的全球跨境资金流动和交易数据来看，跨境电商领域的整体增速仍然值得期待。从宏观角度来看，跨境电子商务已经成为中国对外贸易新的增长点。在过去的五年中，中国跨境电商的出口规模增长了10倍，预计未来这一领域将继续保持高速增长的趋势。这些都是SHEIN未来创新更多模式，寻求新出路的基础。