电鳗财经|你打算退出吗？实际控制人三兄弟减持6000万股汉宇药业，至今仍未找到增长方向。

《电鳗财经》文/杨力

汉宇药业(300199)的控股股东、实际控制人及一致行动人。SZ)计划在未来6个月内减持1766万股，协议转让4416万股。近年来，汉宇药业业绩持续低迷，主营业务发展不顺，流动资金日趋紧张。本案中，实际控制人及其一致行动人大幅减持，令人深思。

控股股东减持超过6182万股。

1月13日晚间，汉宇药业发布公告称，公司控股股东、实际控制人曾绍贵及一致行动人曾绍强先生、曾先生合计持有公司股份2.9亿股(占公司总股本的32.79%)，拟在未来六个月内通过集中竞价方式减持公司股份总数不超过1766万股(占公司总股本的2%)。

同日，汉宇药业控股股东、实际控制人曾绍贵与曾绍强、曾、李女士签订了《曾绍贵、曾绍强、曾、李之间的股份转让协议》(以下简称《股份转让协议》)，曾绍贵、曾绍强、曾拟通过协议转让方式共同将其持有的汉宇股份转让给李。

截至2022年三季度末，汉宇药业控股股东、实际控制人曾绍贵及其一致行动人曾绍强、曾邵斌的持股比例分别为16.75%、11.67%、3.16%；上述股份几乎全部被质押。

在几乎全部质押股份的情况下，汉宇药业控股股东仍在大幅减持。这家公司怎么了？

年报显示，2011年上市的汉宇药业主要从事多肽类药物的研发、生产和销售。目前，公司主要产品包括六大系列特色原料药、注射剂、定制肽、固体制剂、医药包装产品和医疗器械产品。

2021年，汉宇药业制剂收入82.56%，原料药收入7.65%，客户肽收入0.83%，其他业务收入0.69%，器械收入0.18%，固体收入7.93%，化妆品收入0.17%。

近几年，汉宇药业的业绩比较低迷。2019年至2021年，汉宇药业扣非后净利润分别为5小白号9.21亿元、5小白号6.25亿元、5小白号4亿元、5小白号1.06亿元，增长率分别为-157.15%、32.16%、36.01%、29.96%。

汉宇药业1月18日发布的2022年业绩预告显示，预计归属于上市公司股东的净利润为亏损3.3亿元和-3.8亿元，较上年同期分别下降1，171.16%和-1，333.45%。同期扣除非经常性损益后的净利润为亏损2.8亿元和-3.3亿元，较上年同期分别下降29.99%和-17.49%。

汉宇药业解释称，报告期内HY3000喷鼻剂等多个创新药项目稳步推进，本期R&D投入较上期增加，导致公司R&D费用增加，对公司2022年度利润产生影响。此外，2021年公司将建辉信息股权由长期股权投资核算变更为交易性金融资产核算，产生投资收益约3.77亿元。此外，报告期内因建辉信息股价下跌导致公允价值变动损失约7000万元。

可见，从2019年至今，汉宇药业扣非后净利润一直处于亏损状态。2018年至2021年，公司净利润累计亏损约20亿元。

核心业务竞争力弱

汉宇药业业绩亏损的原因是公司对外并购导致商誉减值。2015年，汉宇药业以发行股份及支付现金方式收购季承药业100%股权，交易价格为13.2亿元。根据评估结果，季承药业100%股权账面价值仅为2.57亿元，增值率为415.48%。

然而，业绩承诺期结束后，季承药业的业绩开始大幅下滑。2016年至2019年，汉宇药业分别向季承药业计提商誉减值准备3984万元、2623万元、5.29亿元、3.44亿元。至此，季承药业的9.3亿元商誉已全部计提。

截至2022年三季度末，汉宇药业商誉账面价值为280万元，可见商誉减值已不再威胁公司业绩增长。虽然汉宇药业对季承药业商誉减值的计提已经结束，但由于子公司的会计处理方法和计提信用损失，汉宇药业在2020年又出现了6.09亿元的亏损。

2021年，汉宇药业只有6.38%的收入来自海外市场，但其海外业务直接影响了公司业绩。

2020年，汉宇药业计提的应收账款坏账准备高达4.25亿元，主要来自海外客户。其三家海外客户计提的坏账准备高达4.06亿元，其中2020年计提3.51亿元。汉宇制药有限公司表示，由于新冠肺炎疫情，其海外业务恶化，不得不计提坏账准备。

业绩持续低迷导致汉宇药业流动性风险加大。截至2022年三季度末，汉宇药业货币资金账面价值5515万元，交易性金融资产账面价值2.7亿元，应收账款余额3.1亿元。同期，公司流动负债总额为7.8亿元，其中短期借款3.8亿元，一年内到期的非流动负债1.3亿元。

目前，商誉的减少已经不再笼罩着汉宇药业& ldquo剑& rdquo但其主营业务销售收入下滑是公司业绩依然低迷的主要原因。2022年上半年，除原料收入外，公司其他产品收入，如原料、客户肽、器械、固体、化妆品收入分别下降9.77%、50.64%、98.27%、37.08%、43.82%，所有产品收入几乎全线下降。

汉宇药业的业绩不可能通过投资金融资产来持续，来自自身核心业务的内生增长才是公司未来的业绩支撑。

2022年前三季度，汉宇药业研发支出1.02亿元，同比增长47.8%。2019年、2020年、2021年公司R&D投资分别为2.6亿元、1.2亿元、1.3亿元，R&D投资占同期营业收入的比例分别为42.51%、17.22%、18.01%。

值得注意的是，汉宇药业资本化研发支出占R&D投资的比例分别为30.94%、37.66%和20.28%，资本化研发支出占当期净利润的比例分别为-9.13%、-7.68%和94.55%。